情報技術（ＩＴ）株への期待感が高まっている。今年第３四半期（７〜９月）の実績が良好なうえ、来年度の見通しが明るいためだ。しかし、分野別では明暗が分かれている。インターネット業界の収益モデルが相変わらず不安定で、ソフトウェアシステム統合（ＳＩ）業界のほとんどは赤字に苦しんでいる。
▲ＩＴ景気回復、三星電子は楽観的な見通し〓大宇（テウ）証券のチョン・チャンウォン研究員は、「アジア市場の急成長と携帯電話の買い替え需要に支えられて、来年度のＩＴ景気は回復に向かう」と予想している。
世界の半導体市場でアジアが占める割合は、２００１年の３０％台から今年は４０％へと上昇した。割合が高くなったうえ、成長のスピードが速いため、来年、アジアが世界のＩＴ景気回復を引っ張るという分析が出されている。
携帯電話業界は、買い替え需要に支えられて、来年、好況の見通しだ。韓国ではカラー携帯電話から高速インターネット携帯電話へ、海外では白黒からカラー携帯電話へと需要が変わっている。ＤＲＡＭ市場も、来年上半期までは上昇ムードが続くと予想される。メリッツ証券のアン・ソンホ研究員は、「来年上半期までＤＤＲ（ダブルデータ—レート）のＤＲＡＭの価格が弱気を示した後、上昇に転じる」と述べた。
ＩＴ市場回復の恩恵は、三星（サムスン）電子に集中するとみられる。チョン・チャンウォン研究員は、「ＤＲＡＭと携帯電話が補完的に三星電子の実績を押し上げる」と予想した。同氏は、来年度の第２四半期（４〜６月）の末頃、三星電子の株価が５０万ウォン台に達するという見通しを示した。
▲インターネット株に対する期待と懸念〓１０月末以後、米国のインターネット会社の株価が大幅に値を上げた。ヤフーは１ヵ月で株価が倍増しており、同種のほかの会社の株価も２０％台の上昇率を記録している。
韓国も同じ現象を示している。先週の１週間で、実績が上向いたことを受け、インターネットポータルサイトのダウム、インターネット自動接続サービスを提供しているネオウィズ、インターネットショッピングモールのインターパークの株価がそれぞれ１５％、１９％、３１％ずつ値を上げた。
ダウム、オクション（インターネット競売サイト）、ネオウィズ、インターパークなど、韓国の主なインターネット会社４社の営業利益は、第２四半期に３７億ウォンを記録して黒字に転じたが、第３四半期には売上高が１０００億ウォンを上回って、７７億ウォンの営業利益を出した。
しかし、インターネット株の値上げの足かせも少なくない。インターネット業種の平均株価収益比率（ＰＥＲ）は数十倍に達し、株価が依然高く評価されているという指摘が多い。
現在、主な収益源がインターネットゲームとアバタなど「エンターテインメント」になっているが、こうした収益モデルが将来的にも安定的なのかどうかも不透明だ。世宗（セジョン）証券のクォン・ヨンサム研究員は、「民間消費が冷え込むと、有料化に乗り出したインターネット会社の利益にかげりが出かねない」と指摘した。
また構造調整も課題のひとつ。最近、脚光を浴びているオークションは、子会社を整理し、透明な帳簿で投資者に評価されている。しかし、子会社と投資会社をそれぞれ１０社ずつ傘下に収めているインターパークは構造調整を強く迫られている。
▲ＳＩは鈍い回復〓フォースデータ—、東洋（トンヤン）システムズ、新世界（シンセゲ）Ｉ＆Ｃなど、大手企業系列のＳＩ会社は、最近、利益を増やし、成長の可能性を示したが、業界の平均利益率は今だ５％を下回っている。
ソフトウェア・セキュリティ・ネットワーク統合（ＮＩ）分野も同じ。アンチョルス研究所、フューチャーシステムなど、黒字を出した企業は数えるほどしかない。平均利益率が「０」に近く、証券会社の研究員が分析対象から外している会社が増えている。
李恩雨 libra@donga.com roryrery@donga.com
About Dong-A Ilbo